执行摘要

氦星光联科技（深圳）有限公司成立于2021年，是中国空间激光通信领域的民营头部企业，定位于“太空网络的激光互联底座”，对标Starlink星上激光通信技术。公司由中科院博士谭俊创立，团队研发人员占比超70%，核心成员多来自中科院、清华及航天院所，具备“科学家+工程师”的复合基因。其核心价值在于构建了国内唯一的全垂直整合供应链，核心模组自研率达65%-75%，EDFA光放大器、精密振镜等关键部件实现100%自研，终端成本较同行降低约40%。公司已实现100Gbps星间激光通信，为国内最高水平，独创全球首例悬臂式自由空间激光通信技术，并牵头制定《卫星激光通信终端通用技术规范》，填补行业标准空白。截至2026年10月，公司在轨终端超30台、成功建立11条星间链路，是国内唯一在轨链路超10条的企业，且建链成功率100%，被QYResearch列为全球头部厂商之一。

公司的战略执行已获得充分验证。创始人谭俊具备华为与航天八院的复合背景，带领团队完成了从第一代产品在轨验证到“三体计算星座”24套终端独家配套的跨越，单次任务创造全国纪录，稳链时长刷新至237小时。公司已进入中国星网七家激光通信供应商白名单，并成为之江实验室最主要供应商。财务表现上，公司2023至2025年营收分别为688万元、1456万元和7271万元，2025年增速超300%，净亏损同比收窄36.3%，经营杠杆效应开始显现。资本运作方面，公司2026年内完成A1轮近2亿元及A2轮超5亿元融资，累计融资超7亿元，并已成功入主A股上市公司雪浪环境，获得A股资本平台通道，市场估值参考区间达20-30亿元。

公司面临的风险不可忽视，主要体现在四个方面。其一，知识产权存在不确定性，两项核心发明专利仍处实质审查阶段，专利布局总量相对单薄。其二，公司治理存在瑕疵，深圳主体零参保、注册地与经营地分离、纳税资质未明确披露，可能引发监管摩擦。其三，行业合规门槛高，涉军工、航天及通信领域特殊监管要求，资质认证获取存在不确定性。其四，经营风险显著，客户高度集中，2025年净亏损仍达8709万元，且借壳上市重整程序存在重大不确定性，可能引发市场信心波动。

综合评估，氦星光联技术壁垒评分为9分，市场潜力评分为8分，风险敞口评分为6分。从招商维度看，建议“立即招引”。公司处于卫星互联网基础设施的核心环节，具备填补区域产业空白的战略价值，已在全国多地形成产业带动效应，无锡、眉山、武汉等基地的落地经验证明其能够有效拉动区域高端制造与科技创新生态。从投资维度看，建议“持续关注”。公司在技术指标、在轨验证规模和市场卡位上均处于国内民营第一梯队，2026年融资超7亿元且获得顶级国资加持，成长路径清晰；但其商业模式仍在验证期，2025年净亏损8709万元，客户集中度较高，需重点观察其订单转化为持续规模化收入的能力。核心行动指引如下：第一，优先关注并支持公司在当地的生产制造基地或研发中心落地，争取纳入区域卫星互联网产业链专项规划，可参照无锡“当年签约、当年投产”模式提供产业基金配套与基础设施支持；第二，投资机构应以2026年订单落地及产能利用率为核心跟踪指标，若公司能实现年营收超4亿元并收窄亏损至盈亏平衡点附近，可考虑加大投资配置；同时需紧密跟踪雪浪环境重整进展，作为评估其资本化路径的关键信号。