1 公司概况

1.1 公司介绍

河北常山生化药业股份有限公司（股票代码：300255）是一家专注于生物制药领域的国家级高新技术企业，成立于2000年并于2011年在深交所创业板上市。公司以肝素系列药物为核心业务，是国内少数拥有完整肝素产业链的龙头企业，从肝素粗品到低分子肝素注射液的全产业链布局使其在行业内具备显著竞争优势。

公司主营业务涵盖三大领域：一是肝素系列药物，包括原料药和制剂；二是创新药物研发，重点布局GLP-1受体激动剂等新型药物；三是医疗器械及相关产品。作为专精特新企业和规上企业，公司已建立起与国际接轨的质量控制体系，原料药车间和制剂车间均通过国家GMP认证，部分产品还获得了美国FDA和欧盟EDQM认证。

核心竞争力主要体现在三个方面：首先是在肝素领域的技术积累，拥有无酸化蛋白质共沉淀技术、动态离子交换吸附技术等多项自主知识产权；其次是完整的产业链布局，从上游原料到终端制剂的全流程控制能力；最后是创新研发体系，公司药物研究院拥有200余人的研发团队，在糖尿病、心脑血管和抗癌药物等多个领域进行技术储备。

1.2 公司产品

常山药业的产品线可分为传统优势产品和创新研发产品两大类：

传统优势产品以肝素系列为主：

• 肝素原料药：包括普通肝素钠原料药和低分子肝素原料药，国内市占率领先

• 肝素制剂：主打产品低分子量肝素钙注射液（商品名：万脉舒）覆盖全国超3000家医院

• 其他抗凝药物：包括依诺肝素钠、那屈肝素钙、达肝素钠等系列制剂

创新研发产品管线：

• 艾本那肽：核心在研GLP-1受体激动剂，具有每周给药一次的便利性，目前糖尿病适应症上市申请已获受理，减重适应症临床试验已启动

• 其他在研产品：包括多个1.1类创新药已进入临床试验阶段

医疗器械产品：

• 透明质酸钠等医用材料

• 美容相关医疗器械产品

公司产品已出口全球40多个国家和地区，在国际市场建立了稳定的销售网络。特别值得注意的是，公司的低分子肝素制剂已获得欧盟GMP认证，为进入欧美高端市场奠定了基础。

1.3 公司股东

股东名单（截至2025年最新数据）

股权结构解读

公司的股权结构呈现”一股独大+战略投资者”的特征。创始人高树华作为实际控制人持有35.69%股份，对公司经营决策具有决定性影响。高树华自1992年起从事肝素产品研发，是行业知名专家，这种控股结构有利于公司长期战略的稳定性。

第二大股东国投高科技投资有限公司持股12.56%，属于国有资本背景的战略投资者，曾在公司发展过程中提供重要支持，但近年通过大宗交易逐步减持。河北华旭化工等股东则多为产业关联方，形成了以实际控制人为核心，战略投资者和产业资本为辅助的股东结构。

值得注意的是，2024年高树华曾通过协议转让方式将5300万股转让给自然人杨明焕，但仍在董事会保留主导地位。这种股权结构既保证了控制权集中，又通过引入战略投资者优化了公司治理结构。

1.4 团队成员

常山药业的核心管理团队兼具行业经验和专业背景，主要成员包括：

高管团队：

• 高树华（董事长/总经理）：公司创始人，高级工程师，拥有30余年肝素行业经验，曾获石家庄市优秀企业家等荣誉

• 丁建文（副总经理）：工商管理硕士，曾任多家制药企业高管，具有丰富的生产运营管理经验

• 李慧芳（财务总监）：负责公司财务管理和资本运作，在财务规划与风险控制方面经验丰富

• 张新军（研发总监）：药物研究院院长，在多肽药物研发领域有突出成就，领导开发了艾本那肽等创新药

董事会构成：

• 执行董事：高树华、高晓东（副总经理，大学学历）

• 非执行董事：刘彦斌（硕士，高级经济师，来自国投高科）

• 独立董事：王相君、曹德英等业内专家

团队特点表现为：核心管理层稳定且长期服务于公司，技术背景深厚；董事会成员专业结构合理，既有产业专家也有财务和法律专业人士；研发团队规模达200余人，本科以上学历占比50%，硕士以上15%，为公司创新提供人才支撑。

1.5 公司发展历程

常山药业的发展历程可分为三个阶段：

创业积累期（2000-2010年）

• 2000年：公司前身河北常山生化药业有限公司成立，专注肝素原料药生产

• 2009年：被认定为国家级高新技术企业

• 2010年：肝素原料药技改项目入选国家”十二五”重大新药创制专项

快速扩张期（2011-2019年）

• 2011年：深交所创业板上市（股票代码300255），成为国家发改委、财政部创新投资试点企业

• 2012年：开始布局创新药，引进美国DAC技术平台开发GLP-1药物

• 2013年：获批设立院士工作站

• 2017-2018年：先后设立多家生物技术子公司，拓展研发管线

转型突破期（2020年至今）

• 2020年：艾本那肽糖尿病适应症上市申请获受理

• 2023年：受集采影响传统业务承压，但创新药估值提升

• 2025年：肝素制剂获欧盟GMP认证，艾本那肽在美加完成Ⅰ/Ⅱ期临床

公司制定了明确的”双百目标”：进入中国药企百强、销售收入超百亿元。当前正处于从传统肝素企业向创新型制药企业转型的关键阶段，创新药艾本那肽的研发进展将成为影响未来发展的重要变量。

2. 行业前景分析

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3. 公司实力分析

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4. 公司风险分析

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5. 对外投资分析

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6. 附件

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