1 公司概况

1.1 公司介绍

深圳瑞华泰薄膜科技股份有限公司（股票代码：688323）成立于2004年12月，是一家专注于高性能聚酰亚胺薄膜（PI膜）研发、生产和销售的国家级高新技术企业。作为国内PI膜行业的先行者，瑞华泰打破了美日企业在高端PI膜领域的技术垄断，实现了关键材料的国产化替代。

公司核心竞争力体现在三个方面：首先，在技术层面，瑞华泰掌握了从配方设计、工艺控制到装备制造的全产业链核心技术，拥有完全自主知识产权。其2010年完成的国家发改委”1000mm幅宽连续双向拉伸聚酰亚胺薄膜生产线”示范工程，使国产PI膜性能达到国际先进水平。其次，在产品方面，公司构建了覆盖4-200微米厚度范围的完整产品矩阵，包括热控、电子、电工、航天航空用及柔性显示用等五大类PI薄膜。最后，在市场布局上，公司产品已进入西门子、中国中车等全球知名企业的供应链体系。

1.2 公司产品

瑞华泰的主要产品为高性能聚酰亚胺薄膜，具体可分为五大系列：

1. 电子系列PI薄膜：主要应用于柔性印刷电路板(FPC)的基材和覆盖膜，是智能手机、可穿戴设备等消费电子的关键材料。该系列产品具有优异的尺寸稳定性和耐高温性能，可在-269℃至280℃温度范围内长期使用。

2. 热控系列PI薄膜：用于5G通信设备、新能源汽车等领域的散热管理，通过后续石墨化处理可制成高导热石墨膜，导热系数可达1500W/(m·K)以上。

3. 电工系列PI薄膜：主要作为电机、变压器等电气设备的绝缘材料，具有出色的介电强度和耐电晕性能。

4. 航天航空用PI薄膜：应用于卫星太阳能电池板、航天器热控系统等极端环境，具有抗辐射、耐原子氧等特殊性能。

5. 柔性显示用CPI薄膜：用于折叠屏手机的盖板材料，具备高透光率（>90%）和超强耐弯折性能（可弯折次数超过20万次）。

1.3 公司股东

股东结构表

从股权穿透来看，瑞华泰的实际控制人为国务院国资委，通过国投集团旗下的国投高科等主体合计持股约22.37%，形成了”国有资本+专业投资机构+管理层”的混合所有制结构。这种股权结构既保证了公司的政策资源获取能力，又保持了市场化的运营机制。值得注意的是，2024年以来部分机构股东（如达科睿华、联升创业）陆续披露减持计划，但减持比例均控制在合理范围内，未影响公司控制权稳定。

1.4 团队成员

瑞华泰的核心管理团队兼具产业经验和专业技术背景：

1. 宋树清（董事长）：材料学硕士，曾任中国航天科技集团高级工程师，主导过多项国家级新材料研发项目。

2. 汤昌丹（总经理）：公司创始人，拥有20余年高分子材料行业经验，带领团队完成多项PI膜技术突破。

3. 袁舜齐（技术总监）：中科院化学所博士，负责公司研发体系构建，主持开发了10余个新产品系列。

4. 黄泽华（财务总监）：注册会计师，曾任职于知名会计师事务所，建立了完善的财务风控体系。

研发团队方面，公司聚集了40余名专业研发人员，其中博士8人，硕士21人，专业覆盖高分子化学、材料工程、机械自动化等多个领域。团队在纳米应用、分子设计、连续化生产控制等关键技术环节拥有深厚积累，已获得授权发明专利56项。

1.5 公司发展历程

瑞华泰的发展可分为三个阶段：

技术积累期（2004-2010年）：

• 2004年公司成立，启动PI膜国产化研发

• 2010年完成国家发改委产业化示范工程，建成国内首条千吨级PI膜生产线

产业化突破期（2011-2020年）：

• 2014年获联升资本等机构A轮融资

• 2018年完成股份制改造，引入深圳企业产业投资

• 产品成功应用于高铁、航天等国家重点工程

资本助力期（2021年至今）：

• 2021年4月科创板上市（募资2.69亿元）

• 2023年入选”宝安区创新百强企业”

• 2024年启动嘉兴生产基地建设，规划新增产能5000吨/年

关键里程碑包括：2010年实现宽幅连续化生产突破、2018年柔性显示用CPI薄膜量产、2021年成为科创板”PI膜第一股”。目前公司正从产品供应商向解决方案提供商转型，通过纵向整合提升产业链话语权。

2. 行业前景分析

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3. 公司实力分析

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4. 公司风险分析

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5. 对外投资分析

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6. 附件

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