1 公司概况

1.1 公司介绍

江西一脉阳光集团股份有限公司（以下简称”一脉阳光”）是中国领先的医学影像专科医疗服务提供商，成立于2014年10月30日，总部位于江西省南昌市新建区。公司以”让医学影像更有价值”为使命，专注于医学影像全产业链服务，业务涵盖医学影像中心投资运营、医学影像云平台技术开发、医学影像人才培养三大核心板块。

作为中国最大的第三方医学影像中心运营商，一脉阳光构建了独特的”三级影像中心网络”运营模式。截至2024年，公司在全国16个省运营97个影像中心，其中59个位于县级行政区，形成了覆盖广泛的服务网络。公司日均服务患者超过2万人次，配备和管理逾210台先进影像设备，包括PET、超导MRI及多层螺旋CT等高端设备，注册的主执业影像医生超过220名。

公司的核心竞争力体现在三个方面：首先，在技术层面拥有113项软件著作权和4项发明专利，自主研发的”一脉云”平台实现了影像数据的远程会诊、云存储及AI辅助诊断；其次，在专家资源方面汇聚了中国顶级医院的多学科专家组8个，远程专家资源近200名；最后，在商业模式上开创了”设备+服务+数据”的闭环生态，率先实现医疗数据资产化，其”CT胸部病变标注数据”成为行业首批通过上海数据交易所合规审核的数据产品。

2024年6月，一脉阳光在香港联交所主板成功上市（股票代码：02522.HK），募集资金2.67亿港元，市值超过53亿美元，标志着公司发展进入新阶段。根据弗若斯特沙利文的数据，按医学影像中心网点数目、设备数量、执业影像医生数量、日均检查量及患者支付费用等指标，一脉阳光在中国所有第三方医学影像中心运营商中均排名第一。

1.2 公司产品

一脉阳光的产品服务体系可分为三大板块：

1.2.1 影像中心服务

该业务板块包括自建自营的医学影像中心和为合作医疗机构提供的影像中心运营管理服务。公司根据不同医疗机构的需求，提供四种差异化服务模式：

1. 旗舰型影像中心（8个）：配备PET-MR、3.0T MRI等尖端设备，主要服务于三甲医院和高端医疗需求；

2. 区域共享型影像中心（24个）：实现区域内医疗资源共享，特别在县域医疗中发挥重要作用；

3. 专科医联体型影像中心（43个）：专注于肿瘤、心脑血管等特定病种的影像诊断；

4. 运营管理型影像中心（13个）：为合作医院提供全流程的影像科室托管服务。

1.2.2 影像解决方案服务

该服务主要面向医疗机构提供全方位的影像设备和技术支持：

1. 设备全生命周期管理：包括设备选型采购、安装调试、维护保养、性能优化等；

2. 专业技术支持：特别在核医学影像领域具有显著优势，为医疗机构提供影像质量控制、技师培训等服务；

3. 运营管理输出：帮助医院提升影像科室运营效率，平均可使合作医院的影像设备利用率提升30%以上。

1.2.3 一脉云服务

基于自主研发的医学影像云平台，提供四大核心功能：

1. 远程会诊系统：连接全国200余名影像专家，实现疑难病例的实时会诊；

2. 云存储服务：采用分布式存储架构，可支持EB级医学影像数据存储；

3. AI辅助诊断：集成多病种AI算法，在肺结节、脑卒中等领域诊断准确率达95%以上；

4. 数据资产服务：通过上海数据交易所提供合规的医疗数据产品，开创行业先河。

1.3 公司股东

1.3.1 股东结构表

根据公司上市招股书披露的主要股东信息：

1.3.2 股权穿透分析

一脉阳光的股权结构呈现”创始人+员工持股+战略投资者”的多元化特征。南昌一脉作为员工持股平台，由公司董事长兼CEO陈朝阳担任普通合伙人，42名核心员工及顾问作为有限合伙人，这种架构既保证了创始团队的控制权，又实现了核心员工激励。值得注意的是，公司吸引了包括高盛、百度、京东等知名机构的多轮战略投资，其中：

• 高盛通过Goldman Sachs Holdings（Mauritius）Limited持股8.67%，体现国际资本对公司价值的认可；

• 百度系资本合计持股4.32%，主要在AI技术合作方面提供支持；

• 京东健康持股2.91%，侧重在互联网医疗领域的协同发展。

公司上市后股权相对分散，但通过AB股结构（A类股每股10票投票权）确保创始团队保留决策权。这种股权设计既满足了融资需求，又保持了战略稳定性。

1.4 团队成员

一脉阳光的核心管理团队由医疗健康产业资深专家和职业经理人组成，形成”医学专家+运营专家”的复合型领导结构：

1. 徐克（董事长/影像医院总院长）：

• 中国医科大学医学影像研究所所长，博士生导师

• 中华医学会放射学分会主任委员

• 国务院特殊津贴专家，主导8项国家级医学影像科研项目

2. 陈朝阳（行政总裁/执行董事）：

• 北京大学医学部预防医学学士

• 20年医疗健康服务及金融资本经验

• 曾任远东国际融资租赁医疗系统事业部负责人

• 提出”创新租赁”商业模式，推动公司快速扩张

3. 由超（首席技术官）：

• 美国伦斯勒理工学院电子工程博士

• 前北达科他州立大学电子系终身教授

• 主导开发”一脉云”平台架构，获113项软件著作权

4. 宁可（首席医疗官）：

• 原GE医疗集团产品市场部总经理

• 15年医学影像设备市场经验

• 推动公司与GPS（GE、飞利浦、西门子）的战略合作

5. 周小炎（副总裁）：

• 中国药科大学药学学士

• 2014年加入公司，主管政府事务及战略合作

• 成功推动公司在16个省的影像中心落地

公司还建立了由200余名三甲医院影像专家组成的顾问团队，包括8个多学科专家组（MDT），为业务开展提供强大的学术支持。在人才结构上，公司研发人员占比35%，医学专业人员占比30%，形成了技术驱动的发展模式。

1.5 公司发展历程

一脉阳光的发展可分为四个战略阶段：

1.5.1 初创探索期（2014-2016）

• 2014年10月：公司在深圳注册成立，创始团队来自医疗、金融领域

• 2015年：首个自营影像中心在江西南昌投入运营

• 2016年：完成高盛领投的A轮融资，开始全国布局

1.5.2 快速扩张期（2017-2019）

• 2017年：推出”一脉云”1.0版本，上线远程会诊功能

• 2018年：完成B轮融资（百度、京东参与），影像中心数量突破30家

• 2019年：C轮融资6亿元，确立县域医疗市场领先地位

1.5.3 技术升级期（2020-2022）

• 2020年：获互联网医院牌照，开展线上影像诊断服务

• 2021年：D轮融资超6亿元，AI辅助诊断系统正式商用

• 2022年：医学影像数据产品通过上海数交所审核，开创行业先例

1.5.4 资本化发展期（2023-2024）

• 2023年：向港交所递交上市申请，影像中心网络覆盖16省

• 2024年6月：成功在香港联交所主板上市（02522.HK）

• 2024年：入选”中国准独角兽企业100强”第5位

关键里程碑数据：

• 2018年营收突破1亿元

• 2020年实现盈亏平衡

• 2024年营收达7.61亿元（年报数据）

• 影像中心数量从2016年的3家增长至2024年的97家，年复合增长率达58%

公司通过”三步走”战略实现持续成长：先建立线下服务网络，再发展云端技术平台，最后实现数据价值变现。这种”硬件+软件+数据”的递进式发展路径，使其在医学影像服务领域建立了完整的产业生态。

2. 行业前景分析

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3. 公司实力分析

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4. 公司风险分析

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6. 附件

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